二季度钢材价格震荡下行 中后期可能跌至新低

建筑钢材方面，今日同现颓势。 上海建筑钢材近两日呈弱势持稳行情，在钢厂下调价格、需求疲软等利空因素影响下，下午上海线螺报价出现了10-20元/吨的下跌。现6.5mm规格高线报在4710-4730元/吨，16-25mmII级螺纹主流报价4640-4650元/吨；期货方面，今日主力合约低开低走，盘中一度连续跳水，螺纹钢1110合约收盘价格4774元/吨，下跌55元/吨，盘中持仓量为682002吨，较昨日大幅减仓33934吨。

中板和冷板方面，今日出现稳中趋弱的局面。从下午了解的情况看，冷板部分规格报价出现小幅下调，其中本钢1.0mm大板的报价保持在5570元/吨左右，首钢、包钢1.0mm冷卷价格为5450元/吨，天津1.0mm本钢大面盒板价格为5600元/吨。中板市场主流持稳，仅有部分二线资源出现10-20元/吨的回落。目前春冶20mm板材的价格保持在4920-4930元/吨的区间。整体来看，受冷板热回调的影响，中板的报价也略显混乱，不过目前成交受其影响不大，在市场操作上多数商家还是显得较为谨慎。

从市场上基本面来分析，钢价并不具备持续大跌的条件。各地钢材库存不断呈现减少的态势。3月15日，钢市的'去库存'已经持续六周。而通过比较3月15日及4日的库存数据可以发现，这一个阶段的'去库存化'使得国内五大钢材品种（即螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中板）库存总量从1890万吨的高位降至1637万吨，即共去库存量253万吨。各品种中，螺纹钢、线材等库存持续明显减少，证明建筑行业需求仍保持稳定增长，热轧卷板、中厚板、冷轧板卷下降幅度不明显，证明工业用材的终端采购积极性也较低，订单受限。原材料方面，目前进口矿市场成交清淡，现外盘63.5印粉外盘报价在186-188美金/干吨，较前日下跌3美金。但与二季度的长协矿142美金相比，目前外盘报价仍高。市场报盘较多，由于价格高企，钢厂采购意愿不积极，观望情绪较浓。焦炭由于期货产品的上市，近日价格持续拉涨，为前期下跌的焦炭价格带来支撑，现国内焦炭市场开始小幅上涨。

虽然目前库存处于低位，但是后期钢厂的集中到货将改变这一态势。3月国内粗钢产量为5942万吨，同比增长9.0%，日均产量为191.68万吨；尽管3月国内粗钢日均产量出现了2.28万吨的环比下降幅度，但是，粗钢日均产量维持在191.68万吨的高位，仍会导致钢市后期库存压力大增。热轧方面，3月我国热轧总产量为达到1405.2万吨，同比增长11.09%，环比2月份增加22.99%。市场库存没有增加，而产量却继续增长，那么增加的资源去了哪里？一是资源囤积在钢厂的仓库，因此钢厂从5月份开始要求各地代理增大订货比例；二是增长的资源直接流向了直供用户，近年随着钢厂品种板生产技术的成熟，钢厂直供比例已经较往年大大增加，因此在市场上的表现是需求不温不火，但是庞大的粗钢产量却得以有效消化；三是流向了钢厂各地的分销中心，钢厂为缓解厂内库存压力，国内大钢厂在主导市场、码头港口等投资建立仓储中心、销售公司；四是很多资源在发运途中。基于以上几点，我们有理由相信，从5月份开始，钢材社会库存将迎来明显的反弹，到时供需平衡的情况可能转变为供大于求。

另外，今日远期市场价格大幅下挫及现货价格的下跌，很大程度上受美国债券信用评级被下调至负面的影响。昨夜，标普机构将美国信用评级前景从'稳定'调降至'负面'，欧洲主权债务危机再度恶化，引发三大股指全面下挫；而伦铜、伦镍等金属产品价格也出现了明显的下跌。近一个月以来，从利比亚战争爆发，到日本核泄露的严重，再到美国债券信用评级的下调，国际上的每一件事情的发生都在经济、金融领域引发深刻的变化。虽然此次国外股市的下跌只是隐约勾起我们对08年金融危机时暴跌的回忆，但是那种一周下跌千元的情形目前没有重演的可能。但是，与去年4月下旬希腊危机的爆发带来的钢价下挫可能更为相似。2010年从4月下旬开始，国内钢价结束了短促、迅猛的上涨势头，掉头向下、跌势不止，持续时间一直到7月中旬才看见了反弹的曙光。那一波之前的形势与现在何其相似，同样是粗钢产量居高不下，市场库存持续减少，3-4月份的钢厂价格高挂于'天上'，似乎能对现货市场产生支撑，国家对通胀的控制甚至比不上今年的严厉，新增贷款、货币调控都没有今年频繁，但热卷、螺纹钢现货却跟随远期价格的脚步，步步下跌至3850元/吨才止住了脚步，预计在今年的金融、经济环境下，国内热轧卷和螺纹钢价格在二季度中后期可能跌至今年新的低点。因此，我们在价格进入下跌通道时，不应该沉醉于能否创出新高的幻想，而应该在价格深跌之前为现货做好套期保值的准备，降库止损才是上策。